CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, mã TCB – sàn HOSE) ghi nhận tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm đạt 12,9% YTD – mức tăng trưởng tương đối cao so với mức trung bình ngành (6%) đã hỗ trợ tích cực cho mức tăng 40% của thu nhập lãi thuần (NII). Tăng trưởng của các nguồn thu cũng đã bù đắp cho mức tăng mạnh 104% của chi phí dự phòng. Lợi nhuận trước thuế luỹ kế 6 tháng đạt 15.628 tỷ đồng, hoàn thành 58% kế hoạch năm.

Tỷ lệ giải ngân cho vay mua nhà mạnh hơn trong quý 2 đến từ những tín hiệu phục hồi từ thị trường BĐS, đặc biệt là khi nhiều dự án của VHM mở bán tại Hà Nội và Hải Phòng. Giải ngân mới trong quý 2 đạt 31.157 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ quý III/2022 đến nay. Tuy nhiên, sự cạnh tranh gay gắt lãi suất cho vay giữa các ngân hàng khiến tỷ lệ khách hàng tất toán sớm các khoản vay vẫn ở mức cao.

KBSV cho rằng mức độ cải thiện của NIM trong nửa cuối năm 2024 sẽ chậm hơn nửa đầu năm 2024 do mặt bằng lãi suất huy động có xu hướng tăng lên, trong khi lãi suất cho vay thường có độ trễ và sự cạnh tranh giữa các ngân hàng vẫn chưa suy giảm. Nhìn chung, NIM cả năm 2024 vẫn được dự phóng ở mức 4,34%.

Sau khi điều chỉnh kỳ vọng về kết quả kinh doanh và số lượng CPLH sau chia, giá mục tiêu mới cho cổ phiếu TCB là 29.600 đồng/CP. Với tiềm năng tăng giá 34% so với giá đóng cửa ngày 21/8/2024, KBSV khuyến nghị mua với cổ phiếu TCB.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MWG

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Dù giá cổ phiếu của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) đã tăng trưởng mạnh trong vài quý gần đây, BVSC cho rằng vẫn còn nhiều động lực tích cực ở phía trước: (i) lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ; (ii) cơ hội trở lại Diamond ETF trong tương lai; và (iii) EraBlue có thể là một viên ngọc sáng trong tương lai nếu được mài dũa.

Qua đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với MWG, giá mục tiêu 80.600 đồng/CP, trên nền tảng định giá SoTP, bao gồm P/E mục tiêu 14,5 lần cho chuỗi ĐT&ĐM (mức trung vị của khu vực) và định giá DCF cho Bách hóa xanh vì doanh nghiệp này đã chuyển sang giai đoạn có lợi nhuận.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu GDA

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CTCP Tôn Đông Á (GDA – UPCoM) trong năm 2024 lần lượt đạt 19.543 tỷ đồng (tăng 12% so với năm ngoái) và 490 tỷ đồng, tăng 1,7 lần so với 2023 nhờ sản lượng xuất khẩu tăng mạnh phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện.

BVSC định giá cổ phiếu GDA với giá mục tiêu 41.800 đồng/cổ phiếu với mức P/E forward là 9,8x; thấp hơn hơn mức P/E ngành trung bình 3 năm là 15,7x và đưa ra khuyến nghị OUTPERFROM đối cổ phiếu này vì (1) Định giá hấp dẫn; và (2) Câu chuyện tăng trưởng tiềm năng từ nhà máy mới.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

CTCK Vietcap (VCI)

Chúng tôi tăng 1,2% giá mục tiêu cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) lên 51.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi cho PVS đến từ công việc của chúng tôi tăng 1,4% dự án báo cáo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-2028.

Dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cao hơn chúng tôi đến từ công việc (1) chúng tôi đưa FSO Lạc Đà Vàng & FSO Lô B vào mô hình dự án, (2) chúng tôi nâng cao dự báo giá thuê ngày cho FSO Ruby II từ 40.000 USD lên 92.500 USD trong giai đoạn 2027-2028 và (3) chúng tôi kỳ vọng FPSO Lam Sơn sẽ gia hạn hợp đồng từ cuối năm 2024 đến cuối năm 2025 theo kế hoạch gần đây tại Đại học & Cuộc thi nhà đầu tư của PVS. Các yếu tố này bù đắp cho (4) chúng tôi lùi lại thời gian dự kiến ​​khởi công dự án Lô B từ giữa năm 2024 sang cuối năm 2024 và (5) giá trị hợp lý đồng ống dẫn khí ngoài Lô B giảm từ 400 triệu USD xuống 310 triệu USD và chúng tôi dự báo biên lợi nhuận ròng cho hợp đồng đường ống khí ngoài khơi khơi này giảm (từ 4%) xuống 2% theo thảo luận của chúng tôi với các chuyên gia trong chuyên ngành.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2024/2025 sẽ tăng 9%/39% nhờ doanh thu từ mảng cơ khí & xây dựng (M&C) tăng 44%/81% trong bối cảnh hoạt động thăm dò & khai báo thác (E&P) trong nước phục hồi, và đóng góp từ mảng điện gió ngoài khơi khơi mới.

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2026 đạt 30%, được hỗ trợ bởi dự án backlog M&C đã ký và chưa ký dự kiến ​​đạt 6,3 tỷ USD trong giai đoạn 2024-2028 của chúng tôi và lợi nhuận trung bình từ liên doanh FSO/FPSO đạt khoảng 759 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2028.